话说天穆大军既引而东，元颢之兵正好乘虚杀入，自铚城进拔荥阳，直至大梁城下。大梁守将丘大千有众七万，分筑九城相拒。庆之自旦至申，攻拔三垒。大千惧，开门乞降。颢遂入城，与诸将议曰：“吾欲正尊号，然后引兵向阙，庶人心不贰。”诸将皆劝成之，乃登坛燔燎，即帝位于睢阳城南，改元孝基。以陈庆之为卫将军、徐州刺史，引兵而西，进攻荥阳。时守荥阳者，都督杨昱。颢遣人说之使降，昱不从。元天穆闻报大惊，与骠骑将军吐没儿将大军三十万，星夜来救。梁之士卒皆恐。庆之解鞍秣马，谕将士曰：“吾至此以来，屠城略地，实为不少。君等杀人父兄，掠人子女，亦无算矣。天穆之众，皆是仇雠。我辈众才七千，虏众三十余万，今日之事，惟有必死，乃可得生耳。今虏骑众多，不可与之野战。当及其兵未到齐，急取其城而据之。诸君勿怀狐疑，自取屠脍。”乃鼓之使登，将士相率蚁附而上，遂拔荥阳。执杨昱诸将三百余人，伏颢帐前。请曰：“陛下渡江以来，无遗镞之费，昨下荥阳，一朝杀伤五百余人。愿斩杨昱，以快众意。”颢曰：“昱，忠臣也。彼各为其主，奈何杀之？此外唯卿等所取。”于是斩昱将佐三十七人，皆刳其心而食之。俄而，天穆等引兵围城，庆之帅骑三千，背城力战，大破之。天穆、吐没儿皆走。遂乘胜势，进击虎牢，守关将尔朱世隆亦走。颢军据了虎牢关，一路无阻，游兵直指洛阳。时六军皆出，禁旅虚弱，帝大惧欲逃，未知所之。或有劝往长安者，中书高道穆曰：“关中荒残，何可复往？元颢士众不多，乘虚深入，由将帅不得其人，故尔至此。陛下若亲帅宿卫，高募重赏，背城一战，臣等竭其死力，破颢孤军必矣。或恐胜负难期，则车驾不若渡河。征大将军天穆、大丞相荣，各使引兵来会，犄角进讨，旬月之内，必见成功。此万全之策也。”帝从之。夜至河内郡北，命高道穆于灯下作诏书数十纸，布告远近，于是四方始知帝驾所在。颢知帝已遁去，长驱来前。临淮王彧、安丰王延明率百僚，封府库，备法驾迎颢。颢入洛阳宫，改元建武，大赦。以陈庆之为侍中、车骑大将军，增邑万户。颢将侯暄守睢阳，为后援。行台崔孝芬率兵攻之，城破斩暄。元天穆率众四万，攻拔大梁。又遣费穆将兵二万，攻虎牢。庆之还兵救之，天穆闻其至，惧欲北渡。郎中温子升曰：“主上以虎牢失守，致此狼狈。元颢新入，人情未安，今往击之，无不克者。大王平定京邑，奉迎大驾，此桓、文之举也。舍此北渡，窃为大王惜之。”天穆不能用，引兵渡河。费穆攻虎牢将拔，闻天穆北渡，惧无后继，遂降于庆之。进击大梁，大梁亦下。盖庆之以数千之众，自发铚县至洛阳，凡取三十二城，大小四十七战，所向皆克。魏军闻其兵至，皆亡魂丧胆；小儿闻庆之名，亦惊惧不敢出声。费穆至京，颢引入，责以河阴之事而脔斩之。人情大快。
先是敬宗之出也，仓皇北走，惟尔朱后随往，其余侍卫后宫皆安堵如故，颢一旦得之。自河以南，州郡多附，遂自谓天授，遽有骄怠之心。宿昔宾客近习咸见宠待，于扰政事。日夜纵酒，不恤军国。所从南来军士陵暴市里，朝野失望。朝士高子儒自洛阳逃至行在，帝问洛中事，子儒曰：“颢败在旦夕，不足忧也。”尔朱荣闻帝北出，即起兵南来，见帝于长子，劝帝南还，自为前驱。旬日之间，兵众大集，资粮器仗相继而至。聚兵河上，为克复京城之计。庆之闻荣南下，谓颢曰：“今远来至此，未服者尚多，倘知我虚实，连兵四合，何以御之？宜启天子，更请精兵，庶不忧荣兵之至。”那晓得颢既得志，密与临淮、安丰二王共谋叛梁，特以事难未平，须借庆之兵力，故外同内异，言多猜忌。闻庆之言，皆曰：“庆之兵不满万，已自难制，若更增其众，岂肯复为人用？大权一去，动息由人，魏之宗室于斯堕矣。”颢乃不用庆之计。庆之亦觉其异，密为之备。军副马佛念谓庆之曰：“将军威行河、洛，声震中原，功高势重，为魏所疑。一旦变生不测，可无虑乎？不若乘其无备，杀颢据洛，此千载一时也。”庆之曰：“始助之而卒杀之，不义，吾不为也。”
庆之与荣相持于河上。三日十三战，杀伤甚众，荣不能渡。有夏州义士为颢守河中渚阴，与荣通，求破桥立效，荣引兵赴之。及桥破，荣接应不及，颢悉杀之，荣大失望。又以颢军缘河固守，北境无船可渡，议欲还北，更图后举。黄门侍郎杨侃曰：“大王发并州之日，已知夏州义士之谋而来乎？抑欲广施经略，匡复帝室而来乎？古之用兵者，疮愈更战。况今未有所损，岂可以一事不谐而大谋顿废。今四方颙颙，视公此举，若未有所成，遽复引归，民情失望，各怀去就，胜负所在，未可知也。不若征发木材，多为桴筏，间以舟楫，缘河布列，数百里中皆为渡势，首尾既远，使颢不知所防。一旦得渡，必立大功。”高道穆亦曰：“今乘舆飘荡，主忧臣辱。大王拥百万之众，辅天子而令诸侯。若分兵造筏，所在散渡，指掌可克。奈何舍之北归，使颢得营聚，征兵天下？此所谓养虺成蛇，悔无及矣。”荣尚未决，忽军士报称：“有一河边居民杨求见。”荣唤入，问欲何言。曰：“仆家族久居马渚河边，世授伏波将军之职。今闻元颢引梁军入寇，主上北巡，诸城失守。大王起兵匡复，大兵至此，无船可渡，只有造筏以济。仆有小舟数十艘，愿献军前，以为大王前驱。”荣大喜曰：“卿来，天助我也。”即命为向导，遂点贺拔胜、尔朱兆二将，编木为筏，领军一万，从马渚河乘夜暗渡。将士一登彼岸，呼声振地，个个奋勇争先。其时庆之守北中城，颢同安丰王延明、其子元冠受分守南岸。忽有兵至，四面杀入，黑夜中不测敌兵多少，军士先自乱窜。元冠受火急提刀上马，正遇贺拔胜，一枪刺死。尔朱兆杀入中军，欲捉元颢，颢与延明已从帐后逃去。杀到天明，守河兵散亡略尽。庆之在北中城晓得北兵偷渡，颢大败而逃，独力难支，只得收兵南走。荣闻二将告捷，便引大队人马尽渡黄河，分兵追赶。庆之七千兵士死亡过半，可怜一个南朝大将，忙忙如丧家之犬，急急如漏网之鱼。又值嵩高水涨，片甲不存，自料不能走脱，乃削去须发，诈为沙门，逃归梁国。梁王念其前功，并不治罪，封为右卫将军、永兴侯。
且说颢已逃去，都督杨津入宿殿中，洒扫宫阙，引领禁兵，直至邙山迎驾。荣引众将亦至，面奏战胜之事，请帝归朝。驾入京城，以人多疑惧，大赦安之。封荣为天柱大将军，兆为车骑大将军，其余将士皆论功加赏有差。