逭时，彭越多次袭击梁地，断绝楚军粮食供给，还有韩信也攻占了齐国，并且将要进攻楚军。项羽派他的侄子项它为大将，龙且为副将，救援齐国。韩信击败并杀死龙且，追击败军到了成阳县，俘虏了齐王田广。韩信趁机自立为齐王。项羽听到这个消息，恐惧起来，便派武涉前往劝降韩信。事情记载在《韩信传》。
造时，汉关中派出的士兵大量增加，粮多，项王兵疲粮少。汉王派遣侯公前往游说项王，项王就跟汉王订约：平分天下，划鸿沟以西的地方属汉国，鸿沟以束的地方属楚国，归还汉王的父母妻儿。约定后，项羽收兵束归。汉王五年，汉军进兵追击项羽军，到达固陵县，又被项羽打败。汉王用张良计策，调集齐王韩信、建成侯彭越的部队，又让刘买率兵入楚地，包围寿春。大司马周殷背叛楚国，率领九江全部士兵追随刘买，迎接黥布，与齐国、梁国等诸侯全部会合起来。
项羽军队在垓下筑起营垒，兵少粮尽，汉军及诸侯兵重重包围楚军。晚上听到汉军四面都唱着楚歌，项羽就大惊道：“汉军都已经得到楚的土地了吗?为什么楚人这么多!”于是起身，在营帐中饮酒。有位美人姓虞，经常受宠随从；有匹骏马名叫骓，经常骑它。这时项羽慷慨悲歌，自己作诗吟唱道： “力拔山兮气盖世，时不利兮骓不逝。骓不逝兮可奈何，虞兮虞兮奈若何!”歌唱了几遍，美人伴唱。项羽泪下数行，侍从人员也都哭泣，不忍抬头观看。
造时，项羽就上马，部下壮士骑马相随的有八百多人，当夜突围往南，飞马奔驰。天明，汉军才发觉，命令骑将灌婴率领五千骑兵追赶。项羽渡过淮河，骑兵能跟得上的一百多人而已。项羽到达阴陵，迷失了道路，问一个农夫，农夫骗他说：“往左。”往左，便陷进了大沼泽地，因此汉军追上了。项羽又领兵东奔，到达束城，衹有二十八个骑兵了。汉军骑兵追赶的有几千人。项羽自己料想不能逃脱，对他的骑兵们说：“我起兵到现在八年了，身经七十多次战斗，我对抗的敌人都要败亡，我打击的敌人都要降服，不曾败阵，这才霸有天下。然而今天终于困在这裹，这是上天要灭亡我，并非作战的过错。今天一定决死，愿为诸君痛快一战，一定接连三次获胜，斩将，砍旗，然后战死。让诸君知道是上天要灭亡我，并不是作战的过错。”于是把他的人马分为四队，向四方冲杀而队形成圜阵，兵器利刃都向外指。汉军已重重包围。项羽对他的骑兵们说：“我为诸位斩他一将。”命令骑兵们四面奔驰而下，约定到山的束边分三处集合。于是项羽大声呼喊奔驰而下，漠军都随之溃散，于是就斩杀了一员汉将。这时杨喜任郎骑，追赶项羽，项羽回头怒目呵叱，杨喜本人和马都受惊吓，退避好几里地。项羽与骑士们分三处会合。汉军不知道项羽在哪裹，就分为三路，重新包围。项羽继续奔驰，又斩杀一名汉军都尉，杀掉数十上百人。又聚集他的骑兵，仅损失两名而已。项羽就问骑兵们道：“怎么样?”骑兵们都敬服地说：“正像大王说的一样。”
这时，项王就带兵向东，要渡乌江。乌江亭长停船靠岸等着他，对项羽说： “江束虽小，土地纵横千里，民众几十万，也足以称王了。希望大王急速渡江。现在祇我有船，漠军来到，无船渡江。”项王笑着说：“上天要灭亡我，我渡江干什么呢!况且我和江束子弟八千人渡江西征，如今没有一个人返回，纵使江束父老怜爱而以我为王，我有什么面目去见他们?纵使他们不说，难道我内心深处不感到惭愧吗!”于是对亭长说：“我知道您是一位厚道的人。我骑这匹马五年了，所向无敌，曾经一日行走千里，不忍杀掉，把它送给您吧!”于是命令骑兵下马步行，手持短兵器交战。仅项籍杀死的汉军就有几百人，项羽身上也受伤十多处。回头看见汉军骑司马吕马童说：“你不是我的熟人吗?”吕马童面对项王，指给王翳说：“造就是项王!”项王就说：“我听说汉王悬赏干金买我的头，封邑万户。我给你们一些恩德吧!”就自刎而死。王翳取下项羽头。其他人互相践踏争夺项羽躯体，相互残杀的几十个人。到最后，杨喜、吕马童、郎中吕胜和杨武各得项羽一肢体。所以划分封地，封五人都为列侯。
汉王按鲁公封号把项羽埋葬在谷城。项氏各支系都不诛杀。封项伯等四人为列侯，赐姓刘氏。
赞曰：以前买谊的《过秦论》说：秦孝公占据觳山、函谷关那样牢固的天险，拥有雍州广大地区，君臣固守着自己的根据地，以窥探图取周朝的政权，有席卷天下、包举字内、囊括四海、并吞八方的决心。在此时，商鞅辅佐他，对内建立法令和制度，奖励耕织生产，整顿防守与作战的军备，对外实行连横而挑唆其他诸侯国互相争斗。于是秦人不费力而取得黄河以西大片土地。
秦孝公死后，惠文王、武王、昭襄王继承旧业，遵循先人遣策，南取漠中，西占巴蜀，向东割取诸侯肥沃的土地，夺得形势险要的州郡。诸侯各国深感惶恐不安，便结为同盟而图谋削弱秦国，他们不惜以珍贵物品、贵重宝货与肥沃土地，用以罗致天下人才。他们联合会盟一致抗秦。当此之时，齐国有孟尝君，赵国有平原君，楚国有春申君，魏国有信陵君。造四位贤人，都明智而讲忠信，宽厚而人，尊敬贤者而重视人才，各国联盟结约，会合了韩、魏、燕、赵、宋、卫、中山等国军队。于是六国的才士有宁越、徐尚、苏秦、杜赫之流为之出谋划策，有齐明、周最、陈轸、召滑、楼缓、翟景、苏厉、乐毅一班人奔走联络，吴起、孙膑、带他、儿良、王廖、田忌、廉颇、趟奢这些人统率军队。曾经以十倍于秦国的土地、百万大军，登上函谷关而进攻秦国。秦国打开关门迎击敌军，然而九国的军队却逃跑而不敢前进。秦国没有丢弃一根箭镞的耗费，诸侯各国就已疲惫不堪了。于是合纵瓦解，条约败毁，争相割让土地贿赂秦国。秦国便有充裕的力量来利用各诸侯国的弊端，追击逃散、驱逐败兵，战场上倒伏着百万尸体，流血把盾牌都漂浮起来了。凭藉有利地势，利用方便时机，宰割整个天下，分裂各国领土，于是强国请求归附，弱国入朝称臣。
延续到孝文王、庄襄王，他们在位的日子很短，国家没有发生大事。
到了秦始皇，壮大了父祖六代的丰功伟业，挥动长鞭而驾驭天下，并吞东西二周而灭亡诸侯各国，登上帝位而掌握着统治全国的大权，手持棍杖以鞭笞天下，威震四海。向南夺取百粤地区，设立桂林郡、象郡。百粤的君长们颈系绳索，俯首听命，任凭秦朝官吏驱使。又派蒙恬到北方修筑长城驻守边塞，逐退匈奴七百余里，胡人不敢南下蹂躏中原，六国遗留下的士人也不敢兴兵作复仇的举动。于是，秦始皇就废弃先王治理国家的办法，焚毁诸子百家之书，以愚弄平民百姓。拆毁六国名城，杀死各国的豪杰俊士，收缴天下兵器集中于咸阳，销毁刀枪箭镞，铸造铜人十二个，以削弱天下人民的反抗。然后，据守茎山作为城垣，凭藉童回作为防护的城濠，高据亿丈坚城，下临无底的深溪以作坚固屏障。良将强弩，防守着军事要冲之处，忠实臣子和精锐兵卒，装备着锋利的兵器，把守着关口而盘问着往来行人。天下已经平定，秦始皇的心里，白以为关中形势险固，有金城千里，这是子子孙孙相继称帝的万世基业。